Už i malebná Austrálie se potýká s ekonomickými problémy 1. část

1928x přečteno

Úzké obchodní vztahy s Čínou, výborně cílený fiskální stimul, ano řeč je o Austrálii, zemi, které se jako jedné z mála vyspělých zemí podařilo vyhnout recesi v průběhu finanční krize. Nyní je realita jiná.

SHRNUTÍ: VÝVOJ SITUACE V AUSTRÁLII

Růst hrubého domácího produktu zpomalil a ještě víc znepokojující je nezaměstnanost, která vykazuje vzestupnou tendenci. Toto zpomalení je důsledek poklesu světových cen komodit v minulém roce. Vysoké ceny železné rudy a uhlí vyvolaly svého času investiční boom do dolů v Austrálii. Tyto zlaté časy jsou pravděpodobně pryč. Podle ekonomické prognózy BIS se očekává pokles investic v průběhu příštích čtyř let o dalších 40 %. 

Pokles cen komodit udělal díru do státního rozpočtu, jelikož příjmy z daní byly v minulém roce nižší, než se předpokládalo. Nedávno také ministr financí zvýšil odhad rozpočtového deficitu na 2,5 % HDP, přičemž uvedl, že předpokládaný návrat k přebytku by měl být v roce 2019. Tento verdikt zvýšil politické napětí ve vládě, protože vláda bude muset přistoupit ke snižování nákladů rozpočtu.

Firmy se stále více zdráhají investovat. Byznys důvěra je nízká v porovnání s předchozími roky. Australský statistický úřad zveřejnil údaje, které ukazují, že investiční výdaje mají klesnout na 109,8 biliónu australských dolarů v letech 2015 – 2016, což je o 12,4 % méně než v prvním odhadu pro roky 2014 – 2015. Celkové investiční náklady společností klesly o 2,2 % na čtvrtletní bázi v období tří měsíců do konce prosince 2014.

Reserve Bank of Australia (RBA) v minulém roce nebyla ochotná uvolnit měnovou politiku, byť ekonomika zpomalila a na trhu práce se situace zhoršila. Tato „neochota“ pramenila ze strachu, že nízké úrokové sazby mohou nadhodnotit již napěněný trh s nemovitostmi. V rámci národní úrovně ceny domů v Austrálii vzrostly za posledních 12 měsíců o více než 8 %. Zejména trh s bydlením v Sydney vykazuje podle našeho názoru známky bubliny.

Regulační úřad Australian Prudential Regulation Authority (APRA) udělal rázné opatření na rizikové hypoteční úvěry, čímž dal australské rezervní bance dostatečný prostor snížit úrokové sazby na rekordní minimum 2,25 %. Podle analytiků dotázaných agenturou Bloomberg bude RBA pokračovat v uvolněné měnové politice. Očekávají, že australská rezervní banka sníží úrokové sazby na pouhé 1,5 % do konce roku 2015.  

Po provedení fundamentální a technické analýzy jsme dospěli k názoru, že cena futures na australský dolar by mohla v nejbližších třech až šesti měsících pokračovat v poklesu minimálně na úroveň 0,7300 bodu. Případný nákup je vhodné provést při růstu ceny ze současných 0,7801 na 0,8800 bodu. 

Graf č. 1: Vývoj ceny futures na australský dolar (zdroj: emax)

Hlavní důvody, proč očekáváme pokles ceny australského dolaru:

1. Australská rezervní banka snížila úrokové sazby na rekordní minimum 2,25 %

Australská rezervní banka (RBA) v únoru roku 2015 snížila hlavní úrokovou sazbu na rekordní minimum 2,25 %. Tímto krokem se snaží podpořit domácí ekonomiku, na kterou dopadají klesající ceny komodit. Taktéž slabá inflace poskytla RBA více prostoru ke stimulaci domácí ekonomiky. Ke snížení sazeb došlo poprvé od srpna 2013. Guvernér RBA Glenn Stevens uvedl, že růst produkce zůstane s největší pravděpodobností poněkud déle pod úrovní trendu, a míra nezaměstnanosti bude vyšší, než se původně očekávalo. Podle Stevense má uvolněná měnová politika za účel částečně kompenzovat bolestivý pokles cen komodit, jež potkal mnohé vývozce nerostných surovin z Austrálie. Ten měl negativní dopad jak na zisky společností, tak i na těžební investice. Dále dodal, že situace je samozřejmě těžší díky zdlouhavému zpomalení Číny, která je největším australským importérem. Pakliže Čína bude i nadále zpomalovat, je podle našeho názoru velmi pravděpodobné, že dojde v Austrálii k dalšímu snížení úrokových sazeb. Rozhodnutí RBA snížit úrokové sazby na 2,25 % bylo dáno naléhavostí zmírnit kroky jiných centrálních bank, což pro Australskou rezervní banku znamenalo nutnost následovat globální trend uvolněné měnové politiky, aby zastavila svou měnu od nekonkurenceschopné úrovně. Stevens upozornil na skutečnost, že nižší kurz australského dolaru bude potřebný k dosažení vyváženého růstu v ekonomice.

Graf č. 2: Klíčová úroková sazba RBA v % (zdroj: Bloomberg)

2. Čínská ekonomika zpomaluje a australská ekonomika také není výjimkou

Čínská ekonomika čelí v letošním roce zvýšenému tlaku na zpomalení. Tamní vláda snížila svůj cíl růstu pro rok 2015 na 7 %, což je nejpomalejší expanze za více než dvě desetiletí. Čínská makroekonomická data potvrzují, že druhá největší světová ekonomika ztrácí jiskru. To je jasný signál pro potřebu dalšího podpůrného opatření. Průmyslová produkce v únoru vzrostla meziročně o 6,8 %, což vypovídá o jejím nejslabším tempu od konce roku 2008. Investice do fixního kapitálu, jež jsou hlavním tahounem čínské ekonomiky, vzrostly o 13,9 %, odhadované tempo bylo 15 %. Maloobchodní tržby vzrostly o 10,7 %, nejnižší tempo za posledních 10 let.

Australský statistický úřad zveřejnil údaje hrubého domácího produktu (HDP) Austrálie. Ekonomický růst v posledním kvartále loňského roku zpomalil na 2,5 % z tempa 2,8 % v předešlém roce a šestiprocentního tempa v roce 2012. Výzkumné centrum Capital Economics má obavy z další ekonomické rány, která je podle odhadů analytiků centra na cestě. Capital Economics očekává zpomalení ekonomického růstu Austrálie na 1,8 % v roce 2015. Výzkum Capital Economics také ukazuje, že investice do těžby nerostných surovin prudce poklesne v příštím roce, a současně investice do netěžařských společností nebude mít tu schopnost vyplnit díru na trhu.

Graf č. 3: Vývoj HDP meziročně v Austrálii a Číně v % (zdroj: Bloomberg)

Více se dočtete v druhé části, která bude zveřejněna již zítra.

Pokud byste i vy měli zájem o publikaci vašich analýz nebo článků, kontaktujte prosím robert.reich@klubinvestoru.com. Rádi přivítáme nové názory a analýzy.

Autor: redakce