Škola investování 23: Komodity 3. část

5241x přečteno

V pořadí již třetí díl školy investování je zaměřen na jedno z nejdiskutovanějších témat - kovy a nejen ty drahé.

Kovy

Mnoho lidí si v případě kovů okamžitě vybaví zlato či stříbro. Zlato na svém významu získává především v dobách nejistoty a hospodářské recese, protože neztrácí na hodnotě. Patří mezi leadry drahých kovů hlavně díky spekulaci, že společně s ropou naznačuje směr, kterým půjdou ostatní komodity. To ovšem není stoprocentní pravda. I vývoj zlata zaznamenává své výkyvy a proto mohou nezkušení investoři prodělat i přesto, že je se zlatem spojen dlouhodobý růstový trend. Skutečně je důležité rozumět chování této komodity a dle toho se rozhodovat i v souvislosti s časovým horizontem. Příležitosti k investičním transakcím skýtají i další drahé či průmyslové kovy, mezi které patří platina, palladium, měď, hliník, nikl, zinek či olovo.
 
Na následujících grafech je vývoj zlata, stříbra a mědi od roku 2005 do roku 2011. Grafy dokazují určitou propojenost ve vývoji zlata a stříbra, zatímco měď zažívala především v období let 2006 – 2008 poměrně volatilní období, které i nadále pokračuje. Není tedy pravdou, že za zlatem jde ve svém vývoji každý drahý kov. Ano, dojde-li k situaci, která ovlivní celý svět, lze předpokládat dopad na vývoj všech komodit. Nicméně závislost jednoho kovu na druhém sledovat jen u některých.
 
 
 

Jak do kovů investovat

Jakým způsobem do drahých kovů investovat? Velmi atraktivní variantu hlavně u zlata představuje fyzický nákup. V takovém případě je možné mít zlaté cihly či pruty doma „pod polštářem“ nebo uložené v trezoru. První možnost není nejlepší variantou už proto, že na zlatých cihlách se špatně spí:), nicméně výhodou zůstává, že si na svoji investici můžeme sáhnout a máme ji naprosto pod svým dohledem. Uložení v trezoru je z hlediska ochrany lepším způsobem skladování, avšak náklady takové úschovy mohou investici značně prodražit. Alternativou jsou zlaté investiční mince. Jejich hodnota je spjata s vývojem ceny zlata. Velkou roli zde hraje také historie, kulturní a sběratelská hodnota mince. Zisk je tedy tradičně generován rozdílem nákupní a prodejní ceny, nicméně důležitým faktorem ovlivňujícím tento rozdíl je právě historická hodnota mince. 
 
Stejně jako u ropy, i zde je možnost jít na komoditní burzu a obchodovat s kontrakty na kovy, které se většinou realizují prostřednictvím futures kontraktů, tedy obchodování instrumentů s pákou. Kromě obchodů v reálném čase je možné vsadit i na budoucí vývoj ceny vybraných kovů k určitému datu za pomoci derivátů.
 
Naprostá většina investorů, kteří obohacují a doplňují svá portfolia o kovy a komodity vůbec, využívají nákupu ETF (burzovně obchodované fondy) nebo ETN, příkladem je komoditní index RJI (Rogers International Commodity ETN) nebo DBC (PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund), nebo indexy konkrétních komodit jako je například GLD (zlato), SLV (stříbro) a JJC (měď).
 
U nákupu akcií těchto komoditních fondů musí mít však investor na paměti jednu zásadní věc a tou je tzv. rolování futures kontraktů, které slouží jako podkladové aktivum pro výpočet ceny uvedených komoditních fondů. Futures jsou termínované kontrakty a jejich životnost je omezena. Pokud chce investor držet komoditu delší dobu, nevyhne se nutnosti přerolovat kontrakt do dalšího kontraktního období. Komoditní fond roluje kontrakty automaticky a investor se tímto procesem nemusí vůbec zabývat. Důležitý je však fakt, že s rolováním jsou spojeny náklady, které mohou mít zásadní vliv na hodnotu akcie fondu. V případě, že má investor nakoupenou akcii komoditního fondu například UNG (ETF na zemní plyn), musí počítat s vysokými náklady na rolování kontraktů. Ty mohou činit i přes 50 % za rok. Pokud tedy cena plynu nevzroste alespoň o 50% v horizontu jednoho roku, investor bude ztrácet i přesto, že jeho odhad růstu ceny byl správný. Uvedené tvrzení platí za předpokladu, že je na futures kontraktech tzv. contango, což znamená, že vzdálenější kontrakt je dražší než ten bližší. V opačném případě, tedy backwardation, kdy je vzdálenější kontrakt levnější než bližší, bude investor v dlouhé pozici naopak na rolování vydělávat. Toto je velmi často opomíjená skutečnost a důrazně doporučuji každému, kdo chce obchodovat komoditní fondy, aby se s touto problematikou blíž obeznámil a vztahy mezi cenami kontraktů v různých měsících expirace pozorně sledoval.
 
Alternativou představených způsobů jsou opět investice do firem těžících drahé kovy, například prostřednictvím přímého nákupu akcií na burze cenných papírů.
 

Jak chápat kovy

V rámci investičního portfolia, složeného z několika instrumentů, bychom kovy charakterizovali spíše jako doplňkovou investici. Můžeme obecně říci, že vývoj cen některých komodit jde opačným směrem, než je tomu u akcií. Především právě zlato kvůli své schopnosti suplovat běžné (papírové) peníze, je v době hospodářské recese a vysoké nejistoty bráno jako bezpečný přístav. Uvedené tvrzení však neplatí absolutně a může se stát situace jako v roce 2008, kdy panika na finančních trzích především kvůli pádu banky Lehman Brothers vyvolala pokles cen akcií a dluhopisů, tak i komodit včetně drahých kovů.
 
Hlavním představitelem průmyslových kovů je měď. U ní musíme počítat se silnou závislostí především na hospodářských cyklech – v době konjunktury její cena roste a naopak klesá v době stagnace a poklesu ekonomické aktivity. Je tomu tak proto, že cca 90% spotřeby mědi připadá na stavebnictví, elektrotechniku, výrobu strojů a dopravních prostředků.
 
Investor by však měl počítat s tím, že ceny kovů mohou i při dlouhodobém býčím trendu kolísat daleko silněji, než je běžné u akcií. Tato skutečnost je důvodem, proč by zejména začátečníci měli komoditami spíše doplňovat své portfolio než ho z nich vytvářet. Samozřejmě, že investor, který rád spekuluje a riskuje, bude do drahých kovů investovat mnohem masivněji proto, aby využil kolísání cen.
 

Poslední díl ze série článků o komoditách je u konce a v následujícím díle se seznámíme s posledním investičním instrumentem uváděným ve Škole investování, kterým jsou nemovitosti.

Autor. Pavlína Ondráčková

<< Předchozí díl   Následující díl >> 

Seznam dílů Školy investování

Autor: redakce